ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก (Stagnation) มาจากภาษาละติน stagnatio ที่หมายถึง ความไม่เคลื่อนไหว คือ สภาวะทางเศรษฐกิจที่มีช่วงเวลายาวนานที่ขาดการเติบโตหรือมีการเติบโตเพียงเล็กน้อยในตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญ เช่น ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) อัตราการจ้างงาน และรายได้ของประชากร ปรากฏการณ์นี้แสดงถึงขั้นตอนของวงจรเศรษฐกิจที่การพัฒนาตกอยู่ในทางตัน และแรงกระตุ้นแบบเดิมๆ ไม่ได้ผลอีกต่อไป ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักไม่จำเป็นต้องมาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำอย่างรุนแรง ซึ่งทำให้มันเป็นภาวะที่หลอกลวง เพราะปัญหาจะสะสมตัวขึ้นอย่างช้าๆ และบ่อนทำลายศักยภาพทางเศรษฐกิจในระยะยาว
คุณลักษณะที่โดดเด่นของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักคือความมั่นคงและความยาวนานของมัน ไม่เหมือนกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยระยะสั้นที่อาจกินเวลาเพียงไม่กี่ไตรมาส ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักจะยืดเยื้อเป็นปีๆ สร้างความรู้สึกของ “บ่อโคลนทางเศรษฐกิจ” ในช่วงเวลาดังกล่าว ปัญหาโครงสร้างของเศรษฐกิจ เช่น เทคโนโลยีที่ล้าสมัย กฎระเบียบที่ไม่มีประสิทธิภาพ หรือระดับการลงทุนที่ต่ำ จะรุนแรงขึ้นเป็นพิเศษ หากไม่มีมาตรการที่เด็ดขาดในการปฏิรูป เศรษฐกิจอาจติดอยู่ในสภาวะนี้เป็นเวลานาน
ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักมักมาพร้อมกับกระบวนการอื่นๆ ทางลบ เช่น การว่างงานที่เพิ่มขึ้น ความต้องการของผู้บริโภคและการลงทุนที่ลดลง และอารมณ์ในแง่ร้ายโดยทั่วไปในหมู่ภาคธุรกิจและครัวเรือน มันสามารถแสดงออกในรูปแบบต่างๆ ที่รู้จักกันดีคือ ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันกับเงินเฟ้อ (Stagflation) ซึ่งเป็นการรวมกันของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักกับอัตราเงินเฟ้อสูง ซึ่งสร้างความเจ็บปวดให้กับประชากรเป็นพิเศษเพราะราคาสินค้าเพิ่มขึ้นในขณะที่รายได้ไม่เพิ่มขึ้น
การทำความเข้าใจธรรมชาติ สาเหตุ และผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับรัฐบาล ธนาคารกลาง และนักลงทุน การกำหนดนโยบายที่เหมาะสมเพื่อก้าวพ้นภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักจำเป็นต้องมีการวิเคราะห์โครงสร้างอย่างลึกซึ้ง และบ่อยครั้งต้องมีการปฏิรูปที่ไม่เป็นที่นิยม ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การเพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน กิจกรรมนวัตกรรม และผลิตภาพแรงงาน
ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักแบบง่ายๆ
ลองนึกภาพทะเลสาบใหญ่ที่มีน้ำนิ่งไม่เคลื่อนไหว เมื่อเวลาผ่านไป สาหร่ายจะเริ่มเจริญเติบโตในน้ำดังกล่าว ทำให้น้ำขุ่นและอุดตัน ปลาที่ขาดออกซิเจนจะหยุดการเจริญเติบโตและการสืบพันธุ์ สถานการณ์ที่คล้ายคลึงกันนี้จะเกิดขึ้นในช่วงที่เศรษฐกิจซบเซา นี่คือสภาวะที่เศรษฐกิจของประเทศ เหมือนกับน้ำนั้น หยุด “ไหล” — นั่นคือหยุดเติบโต
พูดง่ายๆ ก็คือ ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักคือช่วงที่ดูเหมือนไม่มีอะไรเลวร้ายเกิดขึ้นในประเทศ (ไม่มีวิกฤต การพังทลาย หรือความตื่นตระหนก) แต่ก็ไม่มีอะไรดีเกิดขึ้นเช่นเดียวกัน ราคาอาจค่อยๆ เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ ในขณะที่เงินเดือนยังคงอยู่ที่ระดับเดิม แทบจะไม่มีการสร้างงานเลย ผู้คนไม่กระตือรือร้นที่จะเริ่มต้นธุรกิจ และบริษัทต่างๆ ไม่รีบร้อนที่จะเปิดตัวโครงการใหม่หรือลงทุนในการพัฒนา เศรษฐกิจทำงาน “ในเกียร์ว่าง”
ในช่วงเวลาดังกล่าว ผู้คนใช้ชีวิตอย่างยากลำบากเพราะโอกาสในการปรับปรุงสถานะทางการเงินของตนแทบจะไม่มีอยู่เลย หางานที่มีเงินเดือนสูงได้ยาก ได้รับการเลื่อนตำแหน่งยาก และธุรกิจให้ผลกำไรเพียงน้อยนิด เพียงพอสำหรับ “การอยู่รอด” แต่ไม่ใช่สำหรับการพัฒนา ความเบื่อหน่ายและไม่เชื่อว่าพรุ่งนี้จะดีกว่าเมื่อวานเพิ่มขึ้นในสังคม
ดังนั้น ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักสามารถอธิบายได้ว่าเป็นความซบเซาทางเศรษฐกิจ ช่วงเวลาแห่ง “การย่ำอยู่กับที่” ที่อาจยืดเยื้อไปหลายปี มันไม่ใช่ภัยพิบัติ แต่เป็นเหมือนมากกว่า一“ภาวะชะงักงัน” ทางเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นอย่างช้าๆ ทำให้ประชาชนและธุรกิจต่างๆ เหนื่อยล้า และต้องใช้ความพยายามอย่างมหาศาลจากรัฐบาลในการที่จะออกจากสถานะนี้ไป
ต้นกำเนิดของคำว่า Stagnation
คำว่า “Stagnation” มีรากศัพท์ทางภาษาศาสตร์ที่ลึกซึ้งและมาจากคำภาษาละตินว่า stagnum ซึ่งแปลว่า “น้ำนิ่ง” “หนองน้ำ” หรือ “สระน้ำ” ต่อมาในภาษาละตินยุคหลัง ได้มีคำกริยา stagnare เกิดขึ้นจากมัน ซึ่งหมายถึง “ทำให้ไม่เคลื่อนไหว” หรือ “หยุดนิ่ง” ในเริ่มแรก แนวคิดนี้ถูกใช้ในวิทยาศาสตร์ธรรมชาติ เช่น อุทกวิทยาและการแพทย์ เพื่ออธิบายการหยุดนิ่งของของเหลว เช่น เลือดหรือน้ำ
คำว่า “ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก” ถูกนำเข้ามาใช้ในคำศัพท์ทางเศรษฐกิจและการเมืองอย่างแข็งขันในกลางศตวรรษที่ 20 หนึ่งในผู้เผยแพร่คำนี้ที่สำคัญคือ Alvin Hansen นักเศรษฐศาสตร์ชาวอเมริกัน ซึ่งในทศวรรษที่ 1930 ระหว่างวิเคราะห์ผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ ได้พูดถึงแนวคิดเรื่อง “ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักถาวร (secular stagnation)” เขาเสนอว่าเศรษฐกิจที่โตเต็มที่แล้วอาจเผชิญกับปัญหาความต้องการและการลงทุนที่ไม่เพียงพออย่างเรื้อรัง ซึ่งนำไปสู่ความซบเซาถาวร
คำนี้ถูกใช้อย่างกว้างขวางในทศวรรษ 1970 เมื่อเศรษฐกิจประเทศพัฒนาแล้วเผชิญกับปรากฏการณ์ที่ ปรากฏการณ์ที่ไม่เคยมีใครรู้จักมาก่อน นั่นก็คือ ภาวะเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจตกต่ำพร้อมๆ กัน ปรากฏการณ์นี้ ซึ่งรวมกันระหว่างภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก (การผลิตที่ความซบเซาและการว่างงานที่เพิ่มขึ้น) และภาวะเงินเฟ้อ (ราคาที่เพิ่มขึ้น) ไม่สอดคล้องกับกรอบทฤษฎีเศรษฐศาสตร์คลาสสิก ช่วงเวลานี้เองที่คำว่า “ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก” ถูกกำหนดไว้อย่างมั่นคงในคำศัพท์ของนักข่าว นักการเมือง และนักเศรษฐศาสตร์ เพื่ออธิบายสภาวะทางเศรษฐกิจที่เจ็บปวด
ทุกวันนี้ คำว่า “ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก” ไม่ได้ใช้เฉพาะในบริบททางเศรษฐกิจเท่านั้น มันถูกใช้เป็น metaphorical เพื่ออธิบายความซบเซาในทุกสาขาของกิจกรรมของมนุษย์: ในวัฒนธรรม วิทยาศาสตร์ การพัฒนาสังคม หรือการเติบโตส่วนบุคคล อย่างไรก็ตาม ความหมายพื้นฐานดั้งเดิมของมันยังคงเกี่ยวข้องกับเศรษฐศาสตร์มหภาค และอธิบายถึงช่วงเวลาที่ยาวนานของการขาดการเติบโตและพลังในระบบเศรษฐกิจ
ความซบเซาทางการเงิน
ความซบเซาทางการเงินคือสภาวะของระบบการเงินที่มีลักษณะขาดการเติบโตหรืออาจจะมีอัตราการเติบโตที่ต่ำมากในตลาดหลัก: ตลาดสินเชื่อ ตลาดหุ้น และการลงทุน ในช่วงเวลาดังกล่าว เงินโดยพื้นฐานแล้ว มันได้หยุดทำหน้าที่หลักอย่างมีประสิทธิผลในการเป็นเครื่องมือสำหรับการเติบโตและการสร้างมูลค่าใหม่ มันหมุนเวียนอยู่ในวงจรปิด ไม่สร้างมูลค่าเพิ่มที่สำคัญ
การแสดงออกหลักของความซบเซาทางการเงินแปลว่า การเข้มงวดสินเชื่อ。 ธนาคารต่างๆ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับสินเชื่อด้อยคุณภาพที่เพิ่มสูงขึ้นและการขาดโครงการสินเชื่อที่มีแนวโน้มดี เงื่อนไขการปล่อยสินเชื่อสำหรับธุรกิจและบุคคลจึงมีความเข้มงวดมากขึ้น ผลที่ตามมาคือวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ซึ่งเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตและนวัตกรรม สูญเสียการเข้าถึงทุน ซึ่งทำให้ความซบเซาโดยรวมรุนแรงขึ้น เงินพวกเขาติดอยู่ในสถาบันการเงินและไม่สามารถเข้าถึงเศรษฐกิจที่แท้จริงได้
ตลาดหุ้นในช่วงภาวะซบเซาก็มีลักษณะคือความซบเซาและขาดแนวโน้มที่ชัดเจน ดัชนีต่างๆ อาจขึ้นลงภายในช่วง sideways range แคบๆ เป็นเวลาหลายปี ไม่แสดงทั้งการเติบโตที่มั่นใจหรือการพังทลาย ปริมาณการซื้อขายต่ำ และความผันผวนมักเกิดจากปัจจัยพื้นฐานมันไม่ใช่ 而是由浏性短操作引起的。 นักลงทุนเลือกที่จะเก็บเงินทุนใน ” safe havens ” หรือถอนออกจากตลาด เพราะไม่เชื่อในศักยภาพการเติบโต
กิจกรรมการลงทุนโดยบรรษัทและรัฐลดลงอย่างรวดเร็ว บริษัทต่างๆ เลื่อนหรือยกเลิกโครงการเพื่อขยายการผลิตและเปิดตัวเทคโนโลยีใหม่ๆ เนื่องจากความไม่แน่นอนของความต้องการในอนาคต การลงทุนสาธารณะในโครงสร้างพื้นฐานอาจถูกตัดลงได้เนื่องจากรายได้ภาษีงบประมาณลดลง ส่งผลให้ ความซบเซาทางการเงิน เป็นเชื้อเพลิงโดยตรงให้กับความซบเซาในเศรษฐกิจจริง สร้างวงจรอุบาทว์: ไม่มีการลงทุน — ไม่มีการเติบโต — ไม่มีกำไร — ไม่มีการลงทุน
เกณฑ์ของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก
เพื่อระบุสภาวะทางเศรษฐกิจว่าเป็นภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก นักเศรษฐศาสตร์ใช้ชุดเกณฑ์เชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ ตัวชี้วัดเหล่านี้รวมกันทำให้สามารถแยกแยะระหว่างภาวะเศรษฐกิจตกต่ำชั่วคราวหรือช่วงการรวมตัว จากการหยุดชะงักที่สมบูรณ์และเป็นอันตราย ไม่มีมาตรฐานเดียวที่เข้มงวด แต่การมีอยู่ของสัญญาณเหล่านี้หลายอย่างพร้อมกันเป็นเวลานานคือสัญญาณเตือน
เกณฑ์เชิงปริมาณหลักคืออัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริง หากการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นเวลาหลายปี (โดยทั่วไปคือสองปีขึ้นไป) อยู่ใกล้กับศูนย์ (ตัวอย่างเช่น สำหรับเศรษฐกิจขั้นสูง การเติบโต 0% ถึง 1-2%) ต่อปี ถือว่าล้าหลังกว่าระดับการเติบโตที่เป็นไปได้ ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะหยุดนิ่ง สำหรับตลาดเกิดใหม่ เกณฑ์อาจเป็นการเติบโตที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยทางประวัติศาสตร์อย่างมีนัยสำคัญ (50% ขึ้นไป) สำหรับวงจรเศรษฐกิจล่าสุด
เกณฑ์ที่สำคัญอันดับสองคือพลวัตของรายได้ครัวเรือน ในช่วงภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก รายได้ที่ใช้จ่ายได้จริง (รายได้หลังจากหักเงินชำระบังคับและปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) จะหยุดนิ่งหรือแสดงการลดลงอย่างมั่นคง สิ่งนี้นำไปสู่ความซบเซาหรือการตกต่ำของความต้องการของผู้บริโภค ซึ่งเป็นเครื่องยนต์หลักของเศรษฐกิจหลายประเทศ การลดลงของอำนาจซื้อของประชากรบ่อนทำลายรากฐานสำหรับการเติบโตในอนาคต
กลุ่มเกณฑ์ที่สามเกี่ยวข้องกับตลาดแรงงานและการลงทุน อัตราการว่างงานยังคงสูงอย่างมั่นคงหรือแม้แต่เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ในขณะที่ไม่มีการสร้างงานใหม่ที่มีผลิตภาพสูงเพียงพอ การก่อรูปร่างทุนคงที่รวม (การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร) แสดงพลวัตที่เป็นลบหรือใกล้ศูนย์อย่างยั่งยืน นี่บ่งชี้ว่าธุรกิจไม่เชื่อในโอกาสที่ดีขึ้นและไม่ต้องการลงทุนในการพัฒนา
สุดท้าย เกณฑ์เชิงคุณภาพที่สำคัญคือการลดลงของกิจกรรมนวัตกรรมและผลิตภาพ ไม่มีอุตสาหกรรมหรือเทคโนโลยีที่ก้าวกระโดดใหม่ๆ ที่สามารถมันได้กลายมาเป็นเครื่องยนต์ใหม่ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ ผลิตภาพแรงงานมันจะไม่เติบโตหรือจะเติบโตช้ามาก นี่แสดงถึงการหมดอายุของโมเดลการเติบโตแบบเก่าและการเริ่มต้นของวิกฤตโครงสร้าง ซึ่งเป็นพื้นฐานของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักที่ยืดเยื้อ
ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักในเศรษฐกิจ
ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักในเศรษฐกิจคือสถานการณ์ทางเศรษฐศาสตร์มหภาคที่เศรษฐกิจแห่งชาติเข้าสู่ระยะยาวของการเติบโตเป็นศูนย์หรืออ่อนมาก ไม่สามารถรับประกันการจ้างงานเต็มที่ของทรัพยากรและการปรับปรุงมาตรฐานการดำรงชีวิต สภาพนี้เป็นผลมาจากความไม่สมดุลเชิงโครงสร้างที่ลึกซึ้ง ไม่ใช่ความผันผวนตามวงจร เศรษฐกิจทำงานในโหมดสมดุลที่ไม่มีประสิทธิภาพ โดยที่กลไกการกำกับดูแลตนเองของตลาดล้มเหลว
สาเหตุเชิงโครงสร้างของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักมีความหลากหลาย มันมักเกิดขึ้นเนื่องจากระดับการผูกขาดที่สูงในอุตสาหกรรมสำคัญ ซึ่งบริษัทที่โดดเด่น โดยหากไม่มีแรงกดดันในการแข่งขัน ก็จะไม่มีแรงจูงใจในการสร้างสรรค์สิ่งใหม่และลดต้นทุน สาเหตุทั่วไปอีกประการหนึ่งคือ “การลาด” ของเศรษฐกิจไปสู่ภาคการสกัดหรือเทคโนโลยีต่ำ ซึ่งมีความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกและไม่สร้างมูลค่าเพิ่มสูง
ปัจจัยอื่นที่สร้างภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักอาจเป็นนโยบายรัฐบาลที่ไม่มีประสิทธิภาพ ภาระภาษีที่มากเกินไป อุปสรรคทาง бюрокรตicy การทุจริต ระบบการเงินที่ยังไม่พัฒนา และนโยบายการเงินที่ไม่สม่ำเสมอ กดขี่ความคิดริเริ่มของผู้ประกอบการ เมื่อกฎเกณฑ์การเล่นเนื่องจากขาดความโปร่งใสและมีการเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง บริษัทต่างๆ จึงต้องการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและการลงทุนระยะยาว
การออกจากสภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักจำเป็นต้องมีการปฏิรูปโครงสร้างที่เจ็บปวดแต่จำเป็น สิ่งเหล่านี้อาจรวมถึงการ deregulation การสนับสนุนวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม การลงทุนในทุนมนุษย์ (การศึกษาและการสาธารณสุข) การกระตุ้นการวิจัยทางวิทยาศาสตร์และการพัฒนา และการปรับปรุงสภาพแวดล้อมทางธุรกิจและการลงทุน หากไม่มีมาตรการดังกล่าว เศรษฐกิจเสี่ยงที่จะจมลงใน “กับดักภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก” เป็นเวลานาน ซึ่งการปีนออกมาจะยากขึ้นในแต่ละปีที่ผ่านไป
ผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก
ผลกระทบของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักที่ยืดเยื้อมีความซับซ้อนและทำลายล้างสำหรับผู้เข้าร่วมทั้งหมดในระบบเศรษฐกิจ — ตั้งแต่รัฐจนถึงพลเมืองแต่ละคน พวกมันสะสมเหมือนก้อนหิมะ ทำให้ปัญหาตั้งต้นรุนแรงขึ้นและสร้างปัญหาใหม่ๆ ซึ่งทำให้การออกจากวิกฤตยากยิ่งขึ้น
สำหรับประชากร ผลกระทบหลักคือการลดลงอย่างมั่นคงของมาตรฐานและคุณภาพชีวิต รายได้ที่แท้จริงลดลง บังคับให้ผู้คนต้องสละการซื้อของที่มีราคาแพง ลดการบริโภค และประหยัดแม้กระทั่งสิ่งจำเป็น สถานการณ์ในตลาดแรงงานแย่ลง: การว่างงานเชิงโครงสร้างเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในหมู่เยาวชนและผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติสูงที่ไม่สามารถหาการใช้ทักษะของพวกเขาได้ สิ่งนี้นำไปสู่ “การไหลออกของสมอง” และความเบื่อหน่ายทางสังคม
สำหรับธุรกิจ ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักหมายถึงโอกาสในการพัฒนาที่แคบลง ความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลงทำให้การลงทุนในการขยายการผลิตและเทคโนโลยีใหม่ๆ ไม่ได้กำไร การแข่งขันเปลี่ยนจากพื้นที่ของนวัตกรรมและคุณภาพไปสู่พื้นที่ของการ price dumping ซึ่งบ่อนทำลายความสามารถในการทำกำไรและความมั่นคงทางการเงินของบริษัท ธุรกิจเมื่อถูกบีบให้จนมุม แทนที่จะลงทุน พวกเขากลับหันไปใช้วิธี “ปรับต้นทุนให้เหมาะสม” ซึ่งส่วนใหญ่มักจะทำผ่านการเลิกจ้างและการหยุดเงินเดือน
ในระดับชาติ ภาวะเศรษฐกิจซบเซาส่งผลกระทบต่องบประมาณ กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ลดลงนำไปสู่รายได้จากภาษีที่ลดลง ขณะเดียวกัน การใช้จ่ายเพื่อสังคมก็เพิ่มขึ้น เช่น เพื่อสนับสนุนกลุ่มเปราะบาง เช่น สวัสดิการว่างงาน การขาดดุลงบประมาณที่เพิ่มขึ้นจำกัดความสามารถของประเทศในการดำเนินนโยบายรับมือวิกฤตและลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน ในระยะยาว ภาวะเศรษฐกิจซบเซาจะทำให้ขีดความสามารถในการแข่งขันระหว่างประเทศและอิทธิพลทางภูมิรัฐศาสตร์ของประเทศอ่อนแอลง
ตัวอย่างภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักในประวัติศาสตร์
ประวัติศาสตร์รู้จักตัวอย่างมากมายของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักที่ทำหน้าที่เป็นบทเรียนที่ชัดเจนสำหรับนักเศรษฐศาสตร์และนักการเมืองสมัยใหม่ หนึ่งในตัวอย่างที่สดใสและมักถูกอ้างถึงมากที่สุดคือ ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ในทศวรรษ 1930 ในสหรัฐอเมริกา หลังจากตลาดหุ้นพังในปี 1929 เศรษฐกิจของประเทศไม่เพียงแต่พังทลาย แต่ยังติดอยู่ในสภาวะซบเซาอย่างลึกเป็นเวลานาน แม้ว่าจะมีช่วงฟื้นตัวบ้างเป็นครั้งคราว แต่ก็ใช้เวลาเกือบสิบปีจึงจะฟื้นตัวเต็มที่และกลับไปสู่ระดับการผลิตก่อนเกิดวิกฤต และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ในระดับสูงจนกระทั่งสงครามโลกครั้งที่สองเริ่มต้นขึ้น
ตัวอย่างคลาสสิกอีกตัวอย่างคือช่วง “ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันกับเงินเฟ้อครั้งใหญ่” ในสหรัฐอเมริกาและประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ ใน ทศวรรษ 1970 มันถูกก่อให้เกิดโดยการการคว่ำบาตรน้ำมันโดยกลุ่มประเทศโอเปก ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานอย่างรวดเร็ว เศรษฐกิจเผชิญกับสิ่งที่ก่อนหน้านี้ ถือเป็นการผสมผสานที่เป็นไปไม่ได้ นั่นคือภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ (การว่างงานสูงและการเติบโตเป็นศูนย์) ร่วมกับอัตราเงินเฟ้อที่สูง วิกฤตินี้แสดงให้เห็นถึงความล้มเหลวของแนวทางการกำกับดูแลแบบ Keynesian และนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในรูปแบบเศรษฐกิจไปสู่ลัทธิการเงินและการยกเลิกกฎระเบียบ
ในประวัติศาสตร์ที่ทันสมัยกว่า ตัวอย่างสำคัญของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักที่ยืดเยื้อคือ “ทศวรรษที่หายไปของญี่ปุ่น” ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วยืดเยื้อจาก ทศวรรษ 1990 ถึง 2000 หลังจากฟองสบู่ในตลาดอสังหาริมทรัพย์และหุ้น burst เศรษฐกิจของญี่ปุ่นซึ่งก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นถึง “ปาฏิหาริย์ทางเศรษฐกิจ” กลับเข้าสู่ภาวะชะงักงันเป็นเวลานาน มีลักษณะเด่นคือภาวะเงินฝืด อัตราดอกเบี้ยเกือบศูนย์ และการเติบโตที่เชื่องช้า รัฐบาลและธนาคารแห่งญี่ปุ่นได้ต่อสู้กับปรากฏการณ์นี้มาหลายทศวรรษโดยใช้โครงการ quantitative easing และสิ่งกระตุ้นทางการคลัง แต่ด้วยความสำเร็จที่มีจำกัด
สุดท้าย การชะลอตัวทางเศรษฐกิจใน กลุ่มเศรษฐกิจเกิดใหม่จำนวนหนึ่ง ตัวอย่างเช่น ใน บราซิลและรัสเซียในทศวรรษ 2010 สามารถอธิบายได้ว่าเป็นภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก ในกรณีเหล่านี้ ความซบเซาส่วนใหญ่เกิดจากปัญหาทางโครงสร้าง — การพึ่งพาการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ สถาบันที่อ่อนแอ การขาดการกระจายตัว และการไหลออกของเงินทุน การตกของราคาน้ำมันและทรัพยากรอื่นๆ ได้เปิดเผยจุดอ่อนเชิงโครงสร้างเหล่านี้และนำไปสู่ช่วงเวลาที่ยาวนานของความซบเซาทางเศรษฐกิจ ซึ่งประเทศเหล่านี้ปีนออกมาด้วยความยากลำบาก
ผลของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงัก
ผลของภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักคือชุดของกลไกที่ค้ำจุนตัวเองและสร้างตัวเองใหม่ซึ่งลากเศรษฐกิจลงไปใน “กับดักความซบเซา” และป้องกันไม่ให้มันออกจากสภาวะนี้อย่างอิสระ ผลกระทบเหล่านี้สร้างวงจรอุบาทว์ที่ปรากฏการณ์ทางลบเสริมความแข็งแกร่งให้กันและกัน ขัดขวางเส้นทางสู่การฟื้นตัว
หนึ่งในผลกระทบหลักคือ การหดตัวของความต้องการรวม เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตและรายได้ที่หยุดนิ่ง ผู้บริโภคจึงเริ่มออมเงินและเลื่อนการซื้อของชิ้นใหญ่ออกไป สิ่งนี้นำไปสู่รายได้ที่ลดลงสำหรับบริษัทค้าปลีกและภาคบริการ พวกเขา ในทางกลับกัน ถูกบังคับให้ลดต้นทุนโดยการเลย์ออฟพนักงานและหยุดการลงทุน การว่างงานที่เพิ่มขึ้นและรายได้ที่ลดลงยิ่งลดความต้องการรวมลงอีก ปิดวงจร
ผลกระทบที่ทำลายล้างอีกประการหนึ่งคือ “การทำให้เงินทุนหยุดนิ่ง” และการลดลงของกิจกรรมการลงทุน ในสภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซา ธนาคารและนักลงทุนมองไม่เห็นโอกาสการลงทุนที่สดใสและทำกำไร เงินทุนไหลเข้า “แหล่งหลบภัย” (เช่น พันธบัตรรัฐบาลในประเทศพัฒนาแล้ว) หรือคงค้างอยู่ในบัญชีของบริษัทในฐานะ “เงินตาย” ซึ่งไม่สามารถนำไปใช้ประโยชน์ทางเศรษฐกิจได้การขาดการลงทุนนำไปสู่การ aging ของสินทรัพย์ถาวรต่อไป การตกต่ำของผลิตภาพ และการ การขยายเสียง ความซบเซา
ผลกระทบที่สามคือ ความเสื่อมโทรมของสถาบันและสังคม ความซบเซาที่ยาวนานบ่อนทำลายความเชื่อของสังคมและธุรกิจในความสามารถของสถาบันรัฐบาลในการแก้ปัญหา ความไม่เท่าเทียมกันทางสังคมเพิ่มขึ้น เนื่องจากกลุ่มประชากรที่ร่ำรวยที่สุดสามารถปกป้องสินทรัพย์ของพวกเขาได้ ในขณะที่ชนชั้นกลางและคนจนแบกรับความสูญเสียหลัก สิ่งนี้นำไปสู่ความตึงเครียดทางสังคมที่เพิ่มขึ้น ความไม่มั่นคงทางการเมือง และประชานิยม ซึ่งทำให้การดำเนินการปฏิรูปโครงสร้างที่จำเป็นแต่ไม่เป็นที่นิยมซับซ้อนยิ่งขึ้น
สรุป: ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักในสองคำ
ภาวะเศรษฐกิจหยุดชะงักคือความซบเซาทางเศรษฐกิจ
นี่คือช่วงเวลาที่ยาวนานของการไม่เติบโต ซึ่งระหว่างนั้นเศรษฐกิจ “ย่ำอยู่กับที่” ไม่สร้างงานใหม่ ไม่เพิ่มรายได้ครัวเรือน และไม่สร้างนวัตกรรมที่สำคัญ
บทความนี้เป็นเนื้อหาสำหรับการให้ข้อมูลเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงินหรือการลงทุน
