ตลาดฟิวเจอร์ส

ตลาดฟิวเจอร์สเป็นตลาดกลางที่มีการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (ฟิวเจอร์ส) ที่ได้มาตรฐาน โดยกำหนดให้คู่สัญญาต้องซื้อหรือขายสินทรัพย์เฉพาะ ณ วันที่กำหนดในอนาคต ในราคาที่ตกลงกันไว้ในปัจจุบัน ตลาดนี้เป็นองค์ประกอบสำคัญของระบบการเงินโลก โดยทำหน้าที่เป็นกลไกป้องกันความเสี่ยงและค้นหาราคา ผู้เข้าร่วมตลาดประกอบด้วยผู้ผลิตและผู้บริโภคสินค้าโภคภัณฑ์ สถาบันการเงินขนาดใหญ่ ผู้ค้าเอกชน และนักเก็งกำไร

ตลาดฟิวเจอร์สอยู่ภายใต้การกำกับดูแลอย่างเข้มงวดจากหน่วยงานรัฐบาล เช่น คณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งรับประกันการลดความเสี่ยงจากคู่สัญญาและความโปร่งใสในการซื้อขาย สัญญาทั้งหมดมีมาตรฐานทั้งในด้านปริมาณ คุณภาพ และระยะเวลาการส่งมอบ ทำให้เป็นตราสารที่มีสภาพคล่องสูง การซื้อขายดำเนินการผ่านตลาดหลักทรัพย์ที่มีการจัดตั้ง เช่น ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ชิคาโก (CME) หรือตลาดสินค้าโภคภัณฑ์มอสโก (MOEX)

ความสำคัญทางเศรษฐกิจหลักของตลาดฟิวเจอร์สคือการถ่ายโอนความเสี่ยงด้านราคาจากผู้ที่ต้องการหลีกเลี่ยง (ผู้ป้องกันความเสี่ยง) ไปยังผู้ที่ยินดียอมรับความเสี่ยง (ผู้เก็งกำไร) โดยหวังผลกำไร นอกจากนี้ ตลาดยังให้ข้อมูลสำคัญเกี่ยวกับการคาดการณ์ราคาในอนาคตของสินทรัพย์หลากหลายประเภท ตั้งแต่น้ำมันและข้าวสาลี ไปจนถึงหุ้นและสกุลเงิน ข้อมูลนี้ถูกใช้โดยภาคธุรกิจและรัฐบาลเพื่อการวางแผนเชิงกลยุทธ์

สภาพคล่องของตลาดได้รับจากผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาดและผู้เข้าร่วมจำนวนมาก ทำให้สามารถดำเนินธุรกรรมได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำที่สุด การชำระเงินสำหรับธุรกรรมทั้งหมดดำเนินการโดยสำนักหักบัญชีของตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งทำหน้าที่เป็นผู้ค้ำประกันการปฏิบัติตามภาระผูกพันของแต่ละฝ่ายในสัญญา โดยแทบจะขจัดความเสี่ยงจากการผิดสัญญาของผู้เข้าร่วมฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งได้เลย

ตลาดซื้อขายล่วงหน้าคืออะไร

พูดง่ายๆ คือ ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเปรียบได้กับการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ยกตัวอย่างเช่น เกษตรกรตกลงกับผู้ซื้อในฤดูใบไม้ผลิว่าจะขายข้าวสาลีในราคาคงที่ในฤดูใบไม้ร่วง ตลาดซื้อขายล่วงหน้าก็เช่นเดียวกัน แต่เป็นรูปแบบที่ได้มาตรฐานและมีการกำกับดูแล ซึ่งทำให้เกษตรกรมั่นใจได้ว่าจะได้รับรายได้ และผู้ซื้อมั่นใจได้ว่าจะได้รับสินค้าในราคาที่กำหนด โดยไม่คำนึงถึงความผันผวนของตลาด

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นข้อตกลงทางกฎหมาย ไม่ใช่การซื้อสินทรัพย์ทันที การซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันเพียงฉบับเดียว ผู้ค้าจะไม่ได้รับน้ำมันดิบในคลังสินค้า แต่รับปากว่าจะซื้อภายในเดือนที่กำหนด สัญญาส่วนใหญ่ไม่ได้ส่งมอบจริง แต่มีการชำระราคาโดยธุรกรรมย้อนกลับก่อนวันหมดอายุ และชำระราคาเป็นเงินสด

ปัจจัยสำคัญของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสินทรัพย์อ้างอิง วันหมดอายุ และขนาดของสัญญา สินทรัพย์อ้างอิงสามารถเป็นอะไรก็ได้ เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ (น้ำมัน ทองคำ ข้าวโพด) ตราสารทางการเงิน (ดัชนี หุ้น พันธบัตร) หรือสกุลเงิน วันหมดอายุคือเดือนและปีที่เฉพาะเจาะจงเมื่อต้องทำสัญญา ขนาดของสัญญาเป็นตัวกำหนดจำนวนหน่วยของสินทรัพย์ที่สัญญาเป็นตัวแทน (เช่น น้ำมัน 100 บาร์เรล)

ดังนั้น ตลาดฟิวเจอร์สจึงเป็นตลาดแห่งภาระผูกพันและความคาดหวัง ราคาสะท้อนความคิดเห็นร่วมกันของผู้เข้าร่วมเกี่ยวกับราคาในอนาคตของสินทรัพย์นั้นๆ ซึ่งทำให้ตลาดฟิวเจอร์สไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือในการซื้อขายเท่านั้น แต่ยังเป็นแหล่งข้อมูลเชิงวิเคราะห์ที่มีคุณค่าสำหรับเศรษฐกิจโลกโดยรวมอีกด้วย

ตลาดฟิวเจอร์สมีกี่ประเภท?

โดยทั่วไปแล้ว ตลาดฟิวเจอร์สจะแบ่งตามประเภทของสินทรัพย์อ้างอิง ตลาดที่เก่าแก่ที่สุดและเป็นที่รู้จักมากที่สุดคือตลาดฟิวเจอร์สสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งรวมถึงตลาดพลังงาน (น้ำมันดิบเบรนท์, WTI, ก๊าซธรรมชาติ), โลหะมีค่าและโลหะอุตสาหกรรม (ทองคำ, เงิน, ทองแดง, อะลูมิเนียม) และสินค้าโภคภัณฑ์เกษตร (ข้าวสาลี, ข้าวโพด, ถั่วเหลือง, น้ำตาล, กาแฟ) ตลาดเหล่านี้เกิดขึ้นมาเพื่อตอบสนองความต้องการของเศรษฐกิจที่แท้จริง

ตลาดหลักที่สองคือตลาดฟิวเจอร์สทางการเงิน ซึ่งรวมถึงตลาดฟิวเจอร์สดัชนีหุ้น (เช่น S&P 500, RTS), หุ้นรายตัว (แบบส่งมอบหรือชำระด้วยเงินสด) และตลาดฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย (พันธบัตรรัฐบาล) ตราสารเหล่านี้ได้รับความนิยมอย่างมากในหมู่นักลงทุนสถาบันและนักเก็งกำไรสำหรับการป้องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนและการซื้อขายส่วนต่างของราคา

ตลาดฟิวเจอร์สสกุลเงิน (หรือ FX) ซึ่งมีสินทรัพย์อ้างอิงเป็นคู่สกุลเงินต่างประเทศ เช่น EUR/USD, GBP/JPY และอื่นๆ ถือเป็นหมวดหมู่แยกต่างหาก แม้ว่าตลาดฟอเร็กซ์หลักจะเป็นตลาดนอกตลาด (ตลาดระหว่างธนาคาร) แต่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินดิจิทัล (EUR) ก็มีการกำหนดราคาที่โปร่งใสและมีกฎระเบียบที่ชัดเจน ซึ่งดึงดูดผู้เข้าร่วมจำนวนมาก

ด้วยความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี จึงเกิดสัญญาประเภทใหม่ขึ้น นั่นคือ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินดิจิทัล สินทรัพย์อ้างอิงของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้คือสกุลเงินดิจิทัล โดยหลัก ๆ แล้วคือ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) สัญญาเหล่านี้สามารถส่งมอบหรือชำระราคาเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ และช่วยให้นักลงทุนสถาบันแบบดั้งเดิมสามารถเข้าถึงตลาดคริปโตได้โดยไม่ต้องซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลด้วยตนเอง

แนวคิดและการกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์ส

การกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์สเป็นกระบวนการที่ซับซ้อนโดยอิงตามทฤษฎีการคาดการณ์และต้นทุนในการถือครองสถานะ ราคาทางทฤษฎีของสัญญาฟิวเจอร์สคำนวณจากราคาสปอต (ราคาตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์) บวกกับต้นทุนที่เรียกว่า “Carry Cost” ซึ่งต้นทุนนี้รวมถึงต้นทุนในการเก็บรักษา การประกัน และการจัดหาเงินทุนสำหรับสินทรัพย์จนถึงวันส่งมอบ และอาจรวมถึงเงินปันผลของหุ้นหรือดอกเบี้ยของพันธบัตร

ในทางปฏิบัติ ราคาฟิวเจอร์สมักจะเบี่ยงเบนไปจากราคาทางทฤษฎีอย่างต่อเนื่องเนื่องจากอุปสงค์และอุปทาน หากนักลงทุนส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าราคาของสินทรัพย์อ้างอิงจะเพิ่มขึ้นในอนาคต สัญญาฟิวเจอร์สจะซื้อขายในราคาที่สูงกว่าราคาสปอต (ซึ่งเป็นเงื่อนไขที่เรียกว่า “Contango”) ในทางกลับกัน หากคาดว่าจะลดลง สัญญาฟิวเจอร์สอาจซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่า (เรียกว่า “Backwardation”) ภาวะ Backwardation มักเกิดขึ้นในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์เมื่อมีอุปทานส่วนเกินในปัจจุบัน

นักเก็งกำไร (Arbitragers) มีบทบาทสำคัญในกระบวนการกำหนดราคา ผู้เข้าร่วมตลาดเหล่านี้คือผู้ที่คอยตรวจสอบความเบี่ยงเบนใดๆ ของราคาฟิวเจอร์สจากมูลค่าที่เหมาะสม หากสัญญาฟิวเจอร์สมีราคาแพงเกินไป พวกเขาก็จะขายสัญญานั้นและซื้อสินทรัพย์อ้างอิงในตลาดสปอตไปพร้อมๆ กัน และในทางกลับกัน การกระทำของพวกเขาจะทำให้ราคากลับสู่ภาวะสมดุลและสร้างความเชื่อมโยงระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสปอต

ดังนั้น ราคาฟิวเจอร์สจึงไม่ใช่การคาดการณ์แบบเบ็ดเสร็จ แต่เป็นตัวบ่งชี้แบบสังเคราะห์ที่ไม่เพียงแต่คำนึงถึงการคาดการณ์ในอนาคตเท่านั้น แต่ยังรวมถึงต้นทุนที่แท้จริงและวัดผลได้ เป็นตัวบ่งชี้มูลค่าในอนาคตของสินทรัพย์ที่แม่นยำและมีสภาพคล่องมากที่สุด ซึ่งผู้เข้าร่วมตลาดการเงินทุกคนใช้

ความแตกต่างระหว่างตลาดฟิวเจอร์สและตลาดสปอตคืออะไร

ความแตกต่างหลักคือระยะเวลาในการดำเนินการ ในตลาดสปอต การซื้อและขายสินทรัพย์จะเกิดขึ้นเกือบจะทันที (“สปอต” หมายถึง “ณ จุดซื้อขาย”) โดยมีการส่งมอบและการชำระราคาทันที ในตลาดฟิวเจอร์ส จะมีการทำสัญญาสำหรับธุรกรรมที่จะเกิดขึ้นในอนาคต ในขณะที่การชำระราคาและการส่งมอบ (ถ้ามี) จะถูกเลื่อนออกไป

ความแตกต่างพื้นฐานประการที่สองคือการใช้เลเวอเรจ เมื่อซื้อขายฟิวเจอร์ส เทรดเดอร์จะไม่จ่ายเต็มจำนวนตามราคาสัญญา แต่จะฝากเงินมาร์จิ้นคอล (MCC) ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเพียงเล็กน้อยของราคาสัญญา (เช่น 5-15%) วิธีนี้ช่วยให้สามารถทำธุรกรรมขนาดใหญ่ด้วยเงินทุนเริ่มต้นเพียงเล็กน้อย ซึ่งเพิ่มทั้งผลกำไรและความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นได้อย่างมาก ในตลาดสปอต เลเวอเรจมักจะไม่มีหรือต่ำกว่ามาก

ความแตกต่างที่สำคัญประการที่สามคือภาระผูกพันของคู่สัญญา การซื้อสินทรัพย์ในตลาดสปอตทำให้ได้กรรมสิทธิ์ แต่ไม่ได้กำหนดภาระผูกพันในอนาคต สัญญาฟิวเจอร์สเป็นภาระผูกพันร่วมกันของทั้งผู้ซื้อและผู้ขาย หากไม่ปิดสถานะก่อนวันหมดอายุ ฝ่ายหนึ่งมีหน้าที่ซื้อและอีกฝ่ายหนึ่งต้องขายสินทรัพย์ภายใต้เงื่อนไขที่ตกลงกันไว้ล่วงหน้า

ความแตกต่างประการที่สี่คือความพร้อมของตราสาร ในตลาดซื้อขายทันที (Spot Market) สินทรัพย์สภาพคล่องแทบทุกชนิดสามารถซื้อหรือขายได้ ในทางกลับกัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้ามีไว้สำหรับสินทรัพย์จำนวนจำกัดที่มีสภาพคล่องและผลประโยชน์ในตลาดเพียงพอ อย่างไรก็ตาม สัญญาซื้อขายล่วงหน้าช่วยให้สามารถขายชอร์ตได้อย่างมีประสิทธิภาพ ซึ่งมักจะทำได้ยากกว่าหรือเกี่ยวข้องกับต้นทุนเพิ่มเติมในตลาดซื้อขายทันที

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า: สกุลเงินและคริปโทเคอร์เรนซี

ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินถือเป็นรากฐานสำคัญของระบบการเงินโลก ตลาดแลกเปลี่ยนหลักๆ ของโลก เช่น CME นำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสำหรับคู่สกุลเงินหลัก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านี้ถูกใช้โดยบริษัทระหว่างประเทศเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนที่เกี่ยวข้องกับการทำธุรกิจในประเทศต่างๆ ตัวอย่างเช่น ผู้ส่งออกในยุโรปที่คาดว่าจะได้รับเงินเป็นดอลลาร์ สามารถล็อกอัตราขายในอนาคตได้โดยการซื้อสัญญาซื้อขายล่วงหน้า EUR/USD

จุดเด่นของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินคือมาตรฐานที่ชัดเจนและการชำระราคาผ่านสำนักหักบัญชี ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงจากคู่สัญญาในตลาดฟอเร็กซ์นอกตลาด นอกจากนี้ ความโปร่งใสของการซื้อขายแลกเปลี่ยนยังช่วยให้สามารถมองเห็นปริมาณการซื้อขายจริงและอัตราดอกเบี้ยคงที่ ซึ่งเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์สำหรับการวิเคราะห์

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าสกุลเงินคริปโทเคอร์เรนซีเป็นกลุ่มตลาดที่ใหม่และเติบโตเร็วที่สุด การเกิดขึ้นของตลาดนี้ทำให้สินทรัพย์ดิจิทัลประเภทนี้ได้รับการยอมรับในสายตาของนักลงทุนสถาบัน สัญญาซื้อขายล่วงหน้า เช่น Okx, Bakkt และ Bitget นำเสนอสัญญาซื้อขายล่วงหน้า Bitcoin และ Ethereum ข้อได้เปรียบสำคัญของกองทุนแบบดั้งเดิมคือความสามารถในการเข้าถึงคริปโทเคอร์เรนซีโดยไม่ต้องสร้างวอลเล็ตหรือประสบปัญหาด้านการจัดเก็บข้อมูล

อย่างไรก็ตาม ตลาดฟิวเจอร์สคริปโทเคอร์เรนซีมีลักษณะเด่นคือความผันผวนที่สูงมากและมีเลเวอเรจสูง ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงสูงสำหรับเทรดเดอร์ที่ไม่ได้รับการฝึกอบรม หน่วยงานกำกับดูแลในหลายประเทศกำลังติดตามตลาดนี้อย่างใกล้ชิด เนื่องจากการเติบโตของตลาดอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อเสถียรภาพของตลาดคริปโทเคอร์เรนซีโดยรวมและก่อให้เกิดความเสี่ยงเชิงระบบ

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของตลาดฟิวเจอร์ส

การวิเคราะห์ทางเทคนิคเป็นวิธีหลักในการคาดการณ์ราคาสำหรับเทรดเดอร์ระยะสั้นและระยะกลางในตลาดฟิวเจอร์ส หลักการสำคัญคือข้อมูลทั้งหมดมีการกำหนดราคาไว้แล้ว และประวัติศาสตร์มักจะซ้ำรอย นักวิเคราะห์ศึกษากราฟราคา ปริมาณการซื้อขาย และจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ (จำนวนสัญญาที่เปิดอยู่) เพื่อระบุรูปแบบและแนวโน้ม

หนึ่งในตัวบ่งชี้สำคัญในตลาดฟิวเจอร์สคือจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ การเพิ่มขึ้นของจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ ประกอบกับราคาที่สูงขึ้น มักถูกตีความว่าเป็นการยืนยันความแข็งแกร่งของแนวโน้มปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม หากราคาเพิ่มขึ้นและจำนวนสัญญาที่เปิดอยู่ลดลง อาจเป็นสัญญาณของการกลับตัวของแนวโน้มในอนาคต เนื่องจากตลาดสูญเสียความเชื่อมั่นในการเคลื่อนไหวต่อไป

เครื่องมือคลาสสิกที่ใช้ในการวิเคราะห์ ได้แก่ ระดับแนวรับและแนวต้าน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ ออสซิลเลเตอร์ (RSI, Stochastic) และรูปแบบแท่งเทียน อย่างไรก็ตาม เมื่อทำงานกับฟิวเจอร์ส สิ่งสำคัญอย่างยิ่งคือต้องพิจารณาวันหมดอายุ เนื่องจากเมื่อใกล้ถึงวันหมดอายุ สภาพคล่องอาจโอนไปยังสัญญาถัดไป และพฤติกรรมของราคาก็จะคาดเดาได้ยากขึ้น

รายละเอียดของการวิเคราะห์ทางเทคนิคยังขึ้นอยู่กับประเภทสินทรัพย์ด้วย ตัวอย่างเช่น ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ การติดตามรูปแบบตามฤดูกาล (เช่น ฤดูเก็บเกี่ยว ฤดูร้อน) เป็นสิ่งสำคัญ สำหรับฟิวเจอร์สดัชนี ข่าวเศรษฐกิจมหภาคซึ่งอาจทำให้เกิดช่องว่างในช่วงเปิดการซื้อขาย มีความสำคัญมากกว่า ดังนั้น นักวิเคราะห์ทางเทคนิคที่ประสบความสำเร็จจึงควรผสมผสานการอ่านกราฟเข้ากับความเข้าใจในปัจจัยพื้นฐานของสินทรัพย์ที่กำลังซื้อขายอยู่เสมอ

สรุป

ตลาดซื้อขายล่วงหน้าเป็นแพลตฟอร์มที่มีการจัดระเบียบและกำกับดูแลอย่างเข้มงวดสำหรับการบริหารความเสี่ยงและการเก็งกำไร ตลาดนี้มีบทบาทสำคัญในเศรษฐกิจยุคใหม่ ช่วยให้ผู้ผลิตและผู้บริโภคสามารถป้องกันความเสี่ยงด้านราคา และช่วยให้นักเก็งกำไรสามารถทำกำไรจากความผันผวนของราคาได้ หากไม่มีตลาดนี้ การค้าและการเงินโลกจะมีความเสี่ยงและไร้ประสิทธิภาพมากขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ข้อได้เปรียบที่ไม่อาจปฏิเสธได้ของตลาดนี้คือความโปร่งใส สภาพคล่อง และการเข้าถึงได้ง่ายด้วยเลเวอเรจ ระบบหักบัญชีของตลาดจะช่วยลดความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ ทำให้การซื้อขายมีความปลอดภัยสำหรับผู้เข้าร่วมทุกคน นอกจากนี้ ตลาดยังมีข้อมูลเฉพาะในรูปแบบของอัตราดอกเบี้ยแบบเปิด (Open Interest) ซึ่งเป็นเครื่องมือวิเคราะห์ที่มีประโยชน์

อย่างไรก็ตาม การซื้อขายล่วงหน้ามีความเสี่ยงสูง โดยความเสี่ยงหลักคือความเสี่ยงจากการขาดทุนจากการใช้เลเวอเรจ การบริหารความเสี่ยงที่ไม่ถูกต้องอาจนำไปสู่การสูญเสียเงินฝากอย่างรวดเร็วและสมบูรณ์ ตลาดนี้ต้องการความรู้ความเข้าใจอย่างลึกซึ้ง วินัย และความเข้าใจในการทำงานของสัญญาแต่ละฉบับ

โดยสรุป ตลาดซื้อขายล่วงหน้ายังคงเป็นรากฐานสำคัญของการเงินโลก การพัฒนาของคริปโทเคอร์เรนซี รวมถึงการเกิดขึ้นของสินทรัพย์ประเภทใหม่ ๆ เช่น คริปโทเคอร์เรนซี ช่วยเพิ่มขีดความสามารถและฐานลูกค้าอย่างต่อเนื่อง สำหรับบางคน คริปโทเคอร์เรนซีเป็นเครื่องมือประกันภัยธุรกิจ สำหรับบางคนเป็นแพลตฟอร์มสำหรับสร้างรายได้ แต่สำหรับเศรษฐกิจโดยรวม คริปโทเคอร์เรนซีเป็นกลไกสำคัญในการกำหนดราคาและการแบ่งปันความเสี่ยงอย่างมีเสถียรภาพ