Рекордный рост на фоне ралли драгметаллов
Как опытный инвестор в драгоценные металлы, я наблюдаю уникальную ситуацию с палладием. Рост популярности электрокаров создал серьезный вызов для котировок этого металла, однако текущая динамика впечатляет: спотовые цены на платину и палладий поднялись в текущем году приблизительно на 70% и 54% соответственно. На 25 ноября стоимость тройской унции палладия достигала $1390. Столь значительное укрепление основных платиноидов стало возможным преимущественно благодаря мощной поддержке исторического роста цен на золото и серебро.
Особенности ценовой корреляции палладия
Сравнение с другими драгметаллами
Из моего профессионального опыта, палладий демонстрирует практически постоянную положительную корреляцию цен с другими драгоценными металлами. Однако эта взаимосвязь традиционно менее выражена, чем у других активов данной категории. Общепризнанно, что наиболее тесная ценовая корреляция наблюдается между золотом и серебром.
Позиция платины на рынке
Платина обладает более сильной корреляцией с золотом и серебром по сравнению с палладием, поскольку, в отличие от последнего, активно применяется в ювелирном производстве и чеканке монет.
Промышленное значение палладия
Палладий — это в первую очередь промышленный металл, чьи химические и физические характеристики во многом аналогичны платине. Оба металла находят широкое применение при создании каталитических нейтрализаторов для двигателей внутреннего сгорания. При этом палладий преимущественно используется в бензиновых моторах, а платина — в дизельных.
Ключевые направления использования палладия
Автомобильная промышленность
Основной потребитель металла — автопром для производства катализаторов.
Электроника
Использование в производстве компонентов электронной техники.
Стоматология
Применение в зубопротезировании и стоматологических сплавах.
Ювелирные изделия
Ограниченное использование в ювелирном деле по сравнению с другими драгметаллами.
Прогнозы от Metals Focus на 2025-2026 год
Консалтинговая компания Metals Focus, специализирующаяся на драгоценных металлах, в своем новейшем отчете «Precious Metals Investment Focus» указывает, что стоимость золота продолжит увеличиваться в 2026 году и потенциально достигнет $5000 за унцию.
Эксперты компании аргументируют это сохраняющейся неопределенностью относительно торговой политики США, ослаблением доллара и снижением реальных процентных ставок как ключевыми драйверами будущего роста цен на золото.
Кроме того, инвестиционный спрос на золото будет поддерживаться геополитической нестабильностью и продолжающимися закупками драгметалла центральными банками, даже если их объемы ниже рекордных показателей.
Серебро, в свою очередь, получит преимущество от тех же факторов, что и золото, включая политическую неопределенность и высокий инвестиционный спрос.
Перспективы платины
Что касается платины, то мощный рост цен на этот драгметалл с начала года обусловлен общим укреплением золота и серебра. Также этому способствовала напряженность на рынке, связанная с дефицитом металла. Ожидается, что в 2026 году платина покажет четвертый подряд год дефицита, однако ценовая динамика все больше зависит от инвестиций и ликвидности. Metals Focus прогнозирует, что средняя цена платины в следующем году составит $1670 за унцию, что на 34% выше в годовом сопоставлении.
Ситуация с палладием
Палладий присоединился к общему ралли сектора драгметаллов, достигнув на пике $1620 за унцию (прирост с начала года тогда составлял около 80%). Metals Focus предполагает, что среднегодовая цена палладия увеличится на 20%, до $1340 за унцию на фоне очередного рыночного дефицита, хотя и менее значительного, чем ранее. Средняя цена палладия в конце ноября — $1390 за унцию — означает рост стоимости с начала текущего года примерно на 54%.
Баланс спроса и предложения на рынке палладия
Первичное производство
Первичное производство палладия сократится в этом году на 6%, до 6,09 млн унций, из-за уменьшения добычи в Северной Америке и Южной Африке. Производство в Южной Африке в первом полугодии было ниже ожиданий, что усугубило последствия реструктуризации производства в Северной Америке, где выпуск упадет на 26% в годовом сопоставлении, до 550 тыс. унций. Добыча в Южной Африке, вероятно, составит 2,12 млн унций, то есть на 8% ниже показателя годичной давности. В России, согласно ожиданиям, производство палладия от ГМК “Норильский никель” практически не изменится и достигнет 2,73 млн унций — указано в обзоре Metals Focus.
Вторичное предложение
Вторичное предложение палладия возрастет на 3% (до 2,68 млн унций), чему способствует продление программы субсидирования схемы trade-in для автомобилей в Китае, что означает интенсификацию переработки катализаторов.
Дефицит рынка
Metals Focus в своем последнем публичном обзоре ожидает, что добыча палладия в 2025–2026 гг. останется сдержанной — рынок сохранится в дефиците, однако его масштабы будут сокращаться. В обзоре акцентируется внимание не на резком увеличении добычи, а на росте вторичного предложения (переработки), которое частично компенсирует снижение рудничной добычи.
Согласно расчетам Metals Focus, дефицит палладия на рынке в 2025 году составит приблизительно 367 тыс тройских унций. А в 2026 году дефицит уменьшится до около 178 тыс тройских унций.
Влияние электромобилей на спрос
Ожидается, что спрос на палладий в текущем году снизится совокупно на 2%, до 8,78 млн унций, в первую очередь из-за стагнации спроса в автомобильной промышленности, поскольку появляется все больше новых моделей электромобилей. Тенденция последних лет — увеличение доли аккумуляторных электромобилей (BEV).
Например, в США в 2024 году объемы продаж электромобилей увеличились до 11,4% от общего объема продаж автомобилей, тогда как продажи электромобилей в Китае достигли почти 50% от общего объема продаж автомобилей в том же году.
Динамика содержания палладия в автомобилях
На представленном ниже графике можно наблюдать, что пик содержания палладия в среднем легковом автомобиле пришелся на 2021 год. После этого отмечается определенное снижение использования палладия, что связано с увеличением доли электромобилей на рынке. Рост популярности электрокаров привел к уменьшению спроса на палладий, основная область применения которого остается производство катализаторов для бензиновых двигателей. Именно этим объясняется падение цен на палладий за последние четыре года, поскольку инвесторы и участники рынка ожидали, что переход к электромобилям вызовет значительное сокращение потребности в этом металле.
Факторы, сдерживающие распространение электромобилей
Тем не менее, насколько сильным окажется влияние этих изменений на потребительское поведение, пока сложно утверждать — время покажет. При этом уже известно, что такие страны, как Китай и Соединенные Штаты Америки, в 2025 году сократили субсидии на приобретение электромобилей, что может замедлить дальнейшее распространение электрического транспорта. В связи с этим в ближайшие годы существенного снижения спроса на палладий может не произойти, ведь продажи автомобилей с бензиновыми двигателями по-прежнему остаются значительными.
Конкуренция в сегменте автокатализаторов
В ноябрьском обзоре WPIC 1WPIC — это аббревиатура от World Platinum Investment Council (Всемирный совет по инвестициям в платину). Эта организация занимается исследованием и продвижением рынка платины, а также анализом его состояния и перспектив. , посвященном платине (Platinum Quarterly Q3 2025) сообщается, что платина, палладий и родий — это металлы, конкурирующие за долю в одном сегменте (автокатализаторы). Указывается, что платина частично замещает палладий там, где это технологически допустимо, особенно в автомобилях с бензиновым двигателем на фоне высоких цен на палладий в предыдущие годы. Важен вывод WPIC 2WPIC публикует отчеты и исследования, касающиеся мирового рынка платины, например, об оценке дефицита платины или прогнозах на восстановление рынка. о том, что продолжающийся рост доли электромобилей и гибридов продолжает оказывать давление на долгосрочный спрос на металлы платиновой группы в части их применения для традиционных автокатализаторов.
Прогнозы цен на 2026 год
В октябре агентство Рейтер 3Reuters — одно из крупнейших мировых агентств новостей и финансовой информации, основанное в 1851 году. Оно принадлежит медиакорпорации Thomson Reuters сообщило, что аналитики повысили свои прогнозы цен на платину и палладий на 2026 год, ссылаясь на ограниченное предложение добычи, тарифную неопределенность и ротацию инвестиционного спроса на золото.
Средние прогнозы отраслевых аналитиков по динамике цен на палладий на 2026 год, в частности из опросов Reuters и Bloomberg, указывают на умеренный рост цены палладия относительно текущих уровней. Reuters приводит медианный прогноз около $1262,50 за унцию, что выше предыдущего прогноза в $1100 за унцию и ожиданий средней цены 2025 года около $1106 за унцию. При этом отраслевые эксперты подчеркивают проблемы для палладия, связанные со слабым спросом, особенно в автомобильной отрасли из-за сохранения тенденции перехода на электромобили. В целом, прогноз Reuters совпадает с другими ведущими аналитиками, ожидающими ценовой диапазон палладия в районе $1250-1350 за унцию к концу 2026 года. Это означает, что текущие цены на палладий ($1390 за унцию) выглядят перекупленными относительно прогнозных примерно на 10%.
Мое экспертное мнение о перспективах палладия
По моему мнению, основанному на многолетнем опыте работы с драгметаллами, котировки палладия в ближайшие месяцы продолжат консолидацию в диапазоне $1340-1500 за унцию. Я считаю, что снижение цен в район $1200 за унцию возможно в перспективе 2026 года в случае замедления темпов мирового экономического роста.
Технический анализ
На недельном графике палладия я наблюдаю, что в июле этого года его цены обновили годовые максимумы, превысив отметку $1200 за унцию. Затем последовал откат цен вниз на 15%, после чего сформировалась более мощная волна роста, которая подняла котировки выше $1600 за унцию (середина октября). К концу октября фьючерсы скорректировались от максимумов также примерно на 15% и находились возле уровня $1400 за унцию.
Теоретически можно ожидать третью заключительную волну роста цен на палладий, однако фундаментальные факторы пока не благоприятствуют укреплению. Возможно после определенной коррекции в районе $1340-1500 за унцию мы станем свидетелями нового повышения котировок в район $1800 за унцию. Это может произойти в случае, если в 2026 году золото, серебро и платина продолжат дорожать. Ближайший уровень сильной поддержки палладия находится в районе $1300-1240 за унцию.
📝
- 1WPIC — это аббревиатура от World Platinum Investment Council (Всемирный совет по инвестициям в платину). Эта организация занимается исследованием и продвижением рынка платины, а также анализом его состояния и перспектив.
- 2WPIC публикует отчеты и исследования, касающиеся мирового рынка платины, например, об оценке дефицита платины или прогнозах на восстановление рынка.
- 3Reuters — одно из крупнейших мировых агентств новостей и финансовой информации, основанное в 1851 году. Оно принадлежит медиакорпорации Thomson Reuters
