От эмоций к стратегии: почему сейчас важно сохранять хладнокровие
На своем инвестиционном пути я не раз сталкивался с периодами повышенной рыночной волатильности, но нынешняя фаза переговоров действительно выделяется особой напряженностью. Российские акции переживают сложный период, а активная стадия обсуждения украинского конфликта добавляет ситуации неоднозначности. Помню, как еще вчера даже нейтральные заявления политиков вызывали резкие ценовые скачки, создавая дополнительные сложности для инвесторов. Хотя в медиапространстве называют решающей дату 27 ноября, реальные сроки диалога остаются размытыми.
Главные вопросы для инвестора в период нестабильности
Спекуляции или долгосрочные вложения: что выбрать?
Мнение экспертов и личный опыт
Что же делать инвесторам в такой непростой период? Я сам неоднократно задавался этим вопросом. Это время для краткосрочных сделок или для стратегических вложений? Какие активы сохранят устойчивость при растущих колебаниях? Из каких компонентов сейчас должен состоять инвестиционный портфель? В этих и других аспектах я разбирался вместе с коллегами-аналитиками.
Дипломатические перспективы: что стоит за новостными заголовками
Прошедшей ночью в Женеве завершились консультации, где обсуждался мирный план для Украины, включающий 28 пунктов. Участие принимали представители США, европейских государств и украинская делегация. Со стороны американцев присутствовали госсекретарь Марко Рубио и специальный представитель Дональда Трампа Стивен Уиткофф. Согласно Axios, стороны добились прогресса по предложенному американским президентом плану урегулирования, однако, как передают некоторые СМИ, рабочий вариант все же подвергся корректировкам.
По информации Reuters, американский мирный план по Украине вновь предоставляет России дипломатическое преимущество в переговорном процессе. Тем не менее, последние данные из медиа указывают, что большая часть его положений получила одобрение украинской стороны.
Ранее The Washington Post писала, что Белый дом планирует сначала организовать подписание документа президентом США Дональдом Трампом и Владимиром Зеленским, после чего он будет передан российской стороне. В Соединенных Штатах надеются, что Украина подпишет соглашение до Дня благодарения (27 ноября).
Информированные источники также утверждают, что в настоящий момент прорабатывается схема проведения отдельных переговоров между Россией и США. При этом пресс-секретарь президента России Дмитрий Песков отметил, что встречи российской и американской делегаций на этой неделе не предвидится.
Наиболее оптимистичную позицию, пожалуй, занимает Дональд Трамп. «Возможно ли, что действительно происходят значительные успехи в мирных переговорах между Россией и Украиной? Не верьте, пока не увидите сами, но возможно, что нечто хорошее действительно происходит. Боже, благослови Америку!» — написал он в своей социальной сети Truth Social.
Практические шаги: моя стратегия управления портфелем
Почему «новостной» период опасен для спекуляций
Сейчас на рынке классическое «время новостей»: повышенная волатильность подпитывается крайней степенью неопределенности, а резкие движения все чаще происходят не на основе фундаментальных факторов, а на новостных заголовках. Об этом, отвечая на мои вопросы, заявил старший аналитик отдела анализа финансовых рынков «КИТ Финанс» Павел Веревкин. Эксперт подчеркивает, что распространенное мнение о том, что такая фаза идеальна для спекулянтов, на практике не находит подтверждения, поскольку избыточная смена настроений и малоликвидные вечерние и утренние движения легко выводят позиции по стоп-лоссам и быстро приводят к обнулению депозитов. По словам Веревкина, новостной поток противоречив, интерпретировать его в реальном времени сложно, психологическое давление нарастает — вместе с частотой ошибок даже у бывалых трейдеров.
Сила долгосрочной стратегии: проверено на практике
Долгосрочные инвесторы, как отмечает эксперт, тоже пострадали от «распила» рынка, но их подход часто оказывается более устойчивым благодаря меньшему обороту и снижению комиссионных расходов. По мнению Веревкина, для таких инвесторов критически важно не пытаться предугадать результат каждой стадии переговоров, а использовать коррекции для осторожной докупки качественных активов с уже заложенными в цены рисками.
Между тем Наталья Малых, руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам», предостерегает, что метаться, покупая на росте и продавая на падении вдогонку за рынком, не следует. «Рынок уже учитывает множество рисков, но не учитывает снижение ключевой ставки и ослабление рубля из-за этого в следующем году. А это должно стать главными драйверами роста индекса. Поэтому можно зафиксировать часть прибыли для активной спекулятивной части портфеля или маржинальных позиций, но полностью выходить из бумаг сейчас не стоит», — считает специалист.
Формируем защитный портфель: мой подход к отбору активов
Базовые принципы построения устойчивого портфеля
Аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский советует инвесторам в условиях текущей высокой волатильности на российском рынке формировать портфель с ориентацией на стабильные и диверсифицированные активы, минимизируя спекулятивные риски. Среди лидеров устойчивости и дивидендной привлекательности, по его оценке, выделяются такие эмитенты как «НОВАТЭК», «ИнтерРАО», «Сбербанк» и X5, которые демонстрируют стабильную прибыльность и гибкость в адаптации к макроэкономическим изменениям.
Период переговоров как возможность для инвестора
Кроме того, Вишневский полагает, что переговорный этап является скорее возможностью для долгосрочных инвесторов укрепить позиции, а не для краткосрочных спекуляций, поскольку фундаментальные факторы преобладают над сиюминутными новостями при формировании структурированного портфеля. «Важно также учитывать макроэкономическую политику Банка России и налоговые условия, которые будут влиять на стоимость капитала и доходность. Таким образом, сейчас предпочтительнее сосредоточиться на «надежных бумагах» с подтвержденной устойчивостью и качественной дивидендной политикой, чтобы сбалансировать возможные рыночные колебания и обеспечить долгосрочный рост», — заявляет он.
Диверсификация как способ защиты от геополитики
Наталья Малых, в свою очередь, отмечает, что от геополитики зависят все акции в той или иной мере, поэтому портфель полностью не застраховать, а оптимальный вариант — это активы не спекулятивного характера, сохраняющие дивидендные выплаты. Как правило, на просадках с этими акциями, по ее словам, расстаются в последнюю очередь.
Индивидуальный подход к формированию портфеля
О том, что универсальных решений по структуре портфеля не существует, заявляет и Павел Веревкин. По мнению эксперта, оптимальная стратегия зависит от индивидуального профиля риск-доходность и психологических особенностей инвестора. «Консервативным участникам имеет смысл держать базу в облигациях эмитентов высокого кредитного качества (уровня АА–ААА), понимая, что в случае завершения конфликта такой портфель почти наверняка уступит по результату портфелю с высокой аллокацией на акции. Но, с другой стороны, такой портфель значительно легче перенесет 2026 год, если негативная внешнеполитическая и макроэкономическая ситуация продолжится. Если инвестор верит в мирный сценарий, логично держать повышенную долю акций, но внутри доли риска ее тоже необходимо дифференцировать», — прокомментировал Веревкин.
Защитные и агрессивные компоненты портфеля
При этом он заявляет, что в «защитный» сегмент можно включить крепкие фундаментальные истории, которые в случае позитивного исхода, вероятно, вырастут умеренно, но и при затягивании переговоров будут чувствовать себя заметно лучше рынка. «Например, в числе таких бумаг — «Сбербанк», «Яндекс» или «Транснефть». Более агрессивный блок портфеля могут составлять компании, чья оценка сильнее всего пострадала и которые в мирном сценарии обладают наибольшим потенциалом роста, но при продолжении конфликта способны «застрять» на низких уровнях или принести инвестору существенные убытки. К таким инструментам можно отнести «СПБ Биржу», «Газпром», «НОВАТЭК», «Аэрофлот» и ряд других высокорисковых историй», — считает эксперт «КИТ Финанс».
Конкретные идеи для текущего рынка
Сегодня лучше других бумаг проявили себя акции «Мосбиржи» — они росли, а затем снижались очень неохотно. На данное событие особое внимание обратил аналитик «Алор Брокер» Игорь Соколов, советуя инвесторам присмотреться к этим акциям. Помимо этого, эксперт рекомендует обратить внимание на бумаги «дочек» «Россетей», которые в периоды коррекций тоже довольно устойчивы к снижению. «Общий же рецепт на время волатильности такой: сформировать устойчивую часть портфеля из облигаций или фондов облигаций, и, когда на рынке очередная паника, переливать часть средств из облигаций в дивидендные бумаги. Сейчас можно также обратить внимание на бумаги X5: анонсированы хорошие дивиденды, но котировки не растут, и ниже 2700 их можно брать и держать», — отмечает специалист.
Автоследование как элемент стратегии
На месте частного инвестора, часть портфеля Соколов советует отдать под автоследование за одной из популярных и хорошо показавших себя на истории стратегий, и лучше, чтобы она была не связана с рынком акций напрямую: например, это может быть фьючерс на юань или какой-нибудь товарный рынок. По мнению эксперта, этот счет с автоследованием тоже может служить резервом на случай сильного снижения рынка акций и открывшегося шанса нарастить долю дивидендных бумаг. Выбирайте лучших инвесторов — и копируйте их сделки. Просто подключите стратегию «Финам Автоследования» — все остальное сделает ее автор. Чтобы понять эффективность стратегии, используйте опцию сравнения с индексами Мосбиржи, РТС, S&P 500.
Персональные инвестиционные идеи в нестабильное время
Между тем автор Telegram-канала «Инвестируй или проиграешь» Юрий Козлов заявляет, что в эпоху геополитических турбулентностей и неопределенностей самое время отдавать предпочтение надежным историям, которые в меньшей степени зависят от того, куда в итоге качнется этот геополитический маятник.
«Я выделю три инвестиционные идеи, которые мне сейчас особенно нравятся, и попробую лаконично объяснить почему:
1. «Сургутнефтегаз» ап. Префы «Сургута» традиционно можно рассматривать как хедж на случай ослабления рубля, через дивиденды. Согласно уставу компании, по привилегированным акциям выплачиваются дивиденды в размере не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ, при этом выплата не может быть меньше, чем по обыкновенным акциям. Главной особенностью компании является огромная денежная “подушка”, преимущественно представленная в валюте, и ее рублевая переоценка попадает в годовую чистую прибыль.
Дивидендные выплаты закреплены уставом, что обеспечивает предсказуемый доход для инвестора. Ослабление рубля может положительно сказываться на финансовых результатах компании за счет переоценки валютных резервов, что потенциально ведет к росту дивидендов.
2. «Т-Технологии». Это ставка на внутренний, технологически ориентированный рынок, менее зависимый от экспортных сырьевых потоков. Компания демонстрирует впечатляющий рост, сочетая черты технологической платформы и финансового института. Бизнес-модель компании нацелена на быстрорастущую экосистему внутри страны, насчитывающей уже более 52 млн клиентов. Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2025 года выросла на +44% (г/г), а по итогам всего 2025 года ожидается рост не менее чем на +40% до 171 млрд руб., с ROE>30%!
К слову, новая дивидендная политика предполагает выплату до 30% чистой прибыли акционерам, причем с поквартальными дивидендами, и это тоже дополнительный приятный бонус в этой истории. Получается, что акционеры получают не только потенциал для роста курсовой стоимости, но и хорошие шансы на получение стабильного дивидендного дохода. Который, к слову, год от года будет только расти в абсолютном выражении.
3. «Транснефть» ап. Это классический защитный актив с признаками «крепости», чья устойчивость основана на статусе естественной монополии. Компания обеспечивает транспортировку около 84% всей добываемой в России нефти, и ее тарифы не только регулируются государством, что обеспечивает стабильный денежный поток, но и не зависят от мировой конъюнктуры на нефтяном рынке, что также является большим плюсом. А на фоне инициатив ОПЕК+ по наращиванию добычи странами картеля, «Транснефть» получает дополнительную выгоду от роста объемов ее добычи. Ожидается, что дивидендная доходность в 2025 году может составить 13-15%», — полагает Козлов.
Вместо заключения: перспективы рынка после завершения переговоров
Каким будет итог переговоров, сказать со стопроцентной уверенностью сейчас вряд ли кому-то удастся. Тем не менее, успешное завершение процесса урегулирования украинского кризиса откроет перед российским рынком новые горизонты развития. Это формирует оптимистичный прогноз для долгосрочных инвесторов, заинтересованных в стабильном доходе и перспективах роста активов.
