Последние пару лет каждый инвестор в России буквально живёт от заседания до заседания Центробанка. Мы привыкли следить за ставкой ЦБ острее, чем за отчётами компаний, и это логично — стоимость денег влияет на всё. Но мой личный опыт управления портфелем подсказывает: зацикливаться только на этом показателе — значит упускать реальные возможности. Я не раз убеждался, что на рынке всегда есть компании, которые демонстрируют уверенный рост независимо от решений регулятора. Их котировки и финансовые показатели живут своей жизнью, подчиняясь внутренней логике бизнеса, а не макроэкономическим сводкам.
Истории успеха: кто уже доказал свою независимость
Когда я формировал свой инвестиционный портфель в прошлом году, я сознательно искал активы, которые не будут проседать при любых действиях ЦБ. Результат превзошёл ожидания — некоторые позиции принесли доходность под 90% годовых, и это в период жёсткой денежно-кредитной политики. Расскажу о тех, кто показал класс, даже когда весь рынок замирал в ожидании.
Лента: от ритейлера до агрессивного игрока
Акции “Ленты” взлетели на 70% за год, и это не совпадение. Я давно присматривался к этому ритейлеру, и вот что меня убедило: компания не просто сидит на месте, а агрессивно скупает конкурентов, наращивая чистую прибыль.
Сеть магазинов расширяется, а оценка бизнеса до сих пор остаётся привлекательной.
Сравните: в то время как потребительский спрос колебался из-за ставок, “Лента” занималась делом — поглощала активы и оптимизировала работу. Это классический пример защиты, где драйвером выступает внутренняя экспансия, а не кредитное плечо.
МД Медикал: защита со знаком качества
Ещё один бриллиант в моей коллекции — группа компаний МД Медикал. Здесь динамика котировок тоже поднялась на 70% за год. Но для меня важнее другое: я лично общался с представителями сектора и знаю, что оттока клиентов здесь нет даже в кризис.
Люди не перестают лечиться. Более того, компания покупает другие бизнесы за живые деньги, а не за кредитные средства. Это создаёт удивительный эффект: защитная история с темпами роста, как у технологического стартапа. В такие активы я закладываюсь надолго.
Сетевики на тарифах: Россети Ленэнерго и другие
Энергетиков часто недооценивают, и зря. Взгляните на Россети Ленэнерго: рост котировок от 40 до 90% за год. Сетевые компании живут по своим законам. Их доходы привязаны к тарифам, которые индексируются государством, а не к ставке ЦБ. Да, они вкладываются в капекс (капитальные затраты), но долговая нагрузка остаётся некритичной. Самое вкусное — дивиденды. Доходность здесь гуляет от 1 до 12%, что даёт отличный купонный поток, пока остальной рынок лихорадит от новостей про инфляцию.
Ozon: e-commerce вопреки всему
Оzon — это вообще не защитный сектор, по логике вещей. Но факты упрямы: котировки прибавили 40% за год. Меня лично поразило, что они вышли на устойчивую положительную EBITDA и даже запустили дивиденды.
Обычно потребительский сектор страдает первым, когда люди затягивают пояса из-за дорогих кредитов. Но Ozon растёт вопреки падению покупательской способности. Секрет в том, что доля онлайн-торговли продолжает увеличиваться, и компания захватывает эту долю, не оглядываясь на ставки.
Полюс: золото в пузыре, но прибыль в кармане
С акциями “Полюса” вышла интересная ситуация. Они выросли на 70% за год. Конечно, в золоте многие эксперты видят пузырь, и я с этим отчасти согласен. Но это не мешает инвесторами получать прибыль.
Мы готовимся к отчёту за 2025 год, и перспективы выглядят шикарно. Золотодобытчики традиционно слабо зависят от ставки ЦБ, потому что их продукция котируется в валюте на мировых рынках. Это хедж и от геополитики, и от денежно-кредитной политики внутри страны.
Основная мысль, которую я вынес из практики
Перестаньте зацикливаться на одной ставке и геополитических заголовках. Рынок — это не только макроэкономика. Параллельно можно зарабатывать на корпоративных историях.
Все пять упомянутых компаний есть в моём портфеле, и я не планирую от них избавляться, пока фундаментальные факторы остаются в силе. Единственное исключение — если “Ленэнерго” улетит к 350 рублям за акцию. Тогда я, возможно, зафиксирую прибыль, так как это будет явная переоценка актива.
Однажды я пренебрёг акциями “Промомеда”, посчитав, что в условиях высоких ставок фармацевтика неинтересна. Котировки тогда не росли, но компания “пёрла” по выручке лучше многих. Сейчас это один из моих главных уроков: не смотри на цену сиюминутно, смотри на поток. “Промомед” сохраняет темпы и в 2026 году, доказывая, что внутренняя эффективность важнее ключевой ставки.
Как я выстраиваю стратегию: выводы для портфеля
У каждого инвестора должна быть стратегия, позволяющая зарабатывать как на снижении ставки, так и без оглядки на неё. Лично я делю портфель на две части. Первая — ставленники на смягчение политики ЦБ. Вторая — обязательно независимые активы. Только так можно спать спокойно. Если регулятор передумает снижать ставку или вообще её поднимет, вторая часть портфеля продолжит приносить адекватную доходность.
Помните: рынок — это не только новости про инфляцию. Это конкретные люди, которые управляют конкретными компаниями. Ищите тех, кто умеет работать в любую погоду.
